郑州强麦期价在演绎了两个月的区间振荡行情之后，在毫无任何征兆的前提下，盘中破位下行，虽然笔者对近期小麦期价一直持看空态度，在此前的文章中也曾建议投资者逢高抛空，但对于上周三强麦期价如此顺利地破位下行，着实出乎意料之外。对于本次强麦期价的破位下行，我们认为其主要原因源自于三个方面：对本年度丰产的预期、沉重的仓单压力以及国家托市收购价低于当前现货价格。对于后市，笔者认为，近期强麦期价有望再次下行，且整体将保持弱势运行格局。
国内小麦丰产几率较大
从当前政府机构以及农业专家反馈的信息来看，本年度国内小麦将连续实现第5个丰收年已无多大悬念。近日，国家粮食局在安徽省合肥市召开了部分主产区小麦收购工作座谈会，会议认为本年度我国小麦生产形势较好，产量将比上年增加。据国家粮油信息中心5月份最新预测数据显示，今年我国小麦播种面积为2300万公顷，与上年播种面积持平，预计今年我国小麦产量为10760万吨，较上年的10600万吨增长160万吨，增幅为1.51%。而在5月14日至17日在安徽合肥召开的全国夏收粮油作物产量预测会上，与会专家认为2007/2008年度北方冬小麦主产区有望获得好收成。
从小麦的生长周期来看，当前我国小麦主产区即将进入小麦成熟收割期，从各产区的小麦生长状况来看，丰收格局基本已经定型。其中，享有“中国粮仓”美誉的河南省，今年小麦播种面积超出2007年的7820万亩，其优质专用小麦种植面积则达到了5208万亩，比上年增加308万亩，优质专用小麦播种面积居全国第一位。与此同时，山东、河北、安徽、江苏等主产区也正在积极备战夏粮收割，我国小麦生产形势一片大好。
从麦价的季节性波动来看，7月份正值供应旺季，价格也会相应达到低点。
但需要提醒的是，在小麦成熟后期，我们仍不得不对难以预测的天气因素给予重点关注。若出现干旱、干热风以及大范围降雨等不利天气，那么无论是小麦的数量还是质量都将会出现不同程度的下降。
不容忽视的仓单压力
当我们把目光聚焦于小麦的生产后，现在我们来关注一下另一压制期价上行的因素——沉重的仓单压力。
根据郑商所的仓单日报显示，截至5月23日强麦仓单数量为20093张，其中2006年注册的数量为1903张，有效预报为2109张。而根据郑商所的规定，N年生产的小麦注册的标准仓单有效期至N+2年7月最后一个交易日，也就是说2006年生产的小麦所注册的仓单本年度7月份最后一个工作日全部失效，就目前来看，其中1903张仓单必须在807合约中交割或将其注销。整体来看，除去2006年产强麦仓单以外，剩余的可用于后期交割的仓单数量仍比较大，加上市场预期新麦质量较好，今年可能有更多的仓单生成，这令强麦期价承受了较大的压力。
国家托市收购价低于当前现货价格
日前，随着夏粮收购日益临近，国家发布了关于印发2008年小麦最低收购价执行预案的通知。从政府发布的2008年小麦最低收购价执行预案来看，2008年执行的小麦最低收购价低于当前的市场现货价格。目前，全国三等小麦市场均价保持在1600元/吨左右，高于今年国家制定的小麦最低收购价格。此项收购预案公布后，在国内小麦丰收的大背景下，现货价格或将向国家最低小麦收购价靠拢。
在此需要说明的是，即使近期强麦期价出现大幅下行格局，其仍不可能重归低位运行区间。一方面，国家今年在抑制通货膨胀成为宏观调控首要任务的背景下，仍连续两次提高小麦最低收购价，表明了国家对小麦价格长时间处于较低区间不认可的态度。另一方面，通货膨胀势头并无明显放缓迹象，发生于汶川的破坏性地震，或许会对5月份CPI的高位运行又起到助推作用。
技术分析
从技术面来看，期价经过近期的大幅下行，已突破2000-2100元/吨振荡区间，而从周K线来看，伴随着期价的大幅下行，期价业已跌破上升轨道下轨。与此同时，各条均线支撑均被击破，且均线系统下探迹象更为明显，技术上弱势态势也更为明显，建议空单继续持有，但在当前的价位不建议追空。
